Calculadora de DI futuro: taxa, PU e valor do ponto-base

O DI futuro (código DI1 na B3) é um contrato sobre a taxa média dos depósitos interfinanceiros de um dia, a mesma que dá origem ao CDI. Quem negocia o contrato troca a taxa que vai acontecer de hoje até o vencimento por uma taxa fixa, combinada agora. Por isso a taxa de cada vencimento mostra o que o mercado embute para os juros naquele prazo, e o conjunto dos vencimentos forma a curva de juros.

O contrato vale 100.000 pontos no vencimento e cada ponto vale R$ 1,00. Os vencimentos caem no primeiro dia útil do mês, e a B3 autoriza vencimentos em todos os meses. O código junta DI1, a letra do mês e o ano: janeiro é F, abril é J, julho é N, outubro é V. Assim, o contrato de janeiro de 2028 é o DI1F28. A taxa anda de 0,001 em 0,001 ponto percentual nos contratos com até 3 meses para o vencimento e de 0,005 em 0,005 nos mais longos.

O negócio é fechado em taxa ao ano, mas a posição é registrada em preço unitário, o PU. O PU é o valor de hoje dos 100.000 pontos do vencimento, descontados pela taxa negociada, na base de 252 dias úteis:

PU = 100.000 ÷ (1 + taxa)^(dias úteis ÷ 252)

Exemplo com uma taxa fictícia de 14% ao ano e 252 dias úteis até o vencimento: PU = 100.000 ÷ 1,14 = 87.719,30 pontos. O caminho inverso também vale: taxa = (100.000 ÷ PU)^(252 ÷ dias úteis) − 1. A calculadora faz as duas contas.

A contagem vai da data da operação, inclusive, até o vencimento, exclusive, e só entram dias úteis. A calculadora tira sábados, domingos e os feriados nacionais (inclusive Carnaval, Sexta-feira Santa e Corpus Christi, calculados a partir da data da Páscoa de cada ano, e o 20 de novembro, feriado nacional desde 2024). As vésperas de Natal e de Ano-Novo não têm pregão na B3, mas não são feriado: a taxa DI corre nesses dias e eles contam. Os feriados da bolsa do ano estão no calendário da B3.

Ponto-base é 0,01 ponto percentual: a taxa passar de 14,00% para 14,01%. O valor do ponto-base (em inglês, DV01) é quanto o PU muda com esse movimento, em reais por contrato. Ele cresce com o prazo, porque a mesma mudança de taxa vale por mais tempo. Com a taxa fictícia de 14%:

A duration modificada, (dias úteis ÷ 252) ÷ (1 + taxa), dá a mesma ideia em porcentagem: com duration de 2 anos, cada 1 ponto percentual de alta na taxa derruba o PU em cerca de 2%. É o mesmo conceito que explica a marcação a mercado de títulos prefixados do Tesouro Direto. Veja também duration no glossário.

Como o PU cai quando a taxa sobe, as posições têm dois nomes. Quem compra taxa está vendido em PU e tem resultado positivo se a taxa subir. Quem vende taxa está comprado em PU e tem resultado positivo se a taxa cair. A tabela de sensibilidade da calculadora mostra a variação do PU para choques de 10 a 100 pontos-base, nos dois sentidos.

Como nos demais futuros, o resultado do DI1 é pago e recebido todo dia, no ajuste. O PU de ajuste do dia anterior é corrigido pela taxa DI do dia e comparado com o PU de ajuste de hoje, calculado pela B3; a diferença, multiplicada por R$ 1,00 e pelo número de contratos, é o ajuste. Quem mantém a posição até o vencimento recebe ou paga, somando todos os ajustes, a diferença entre a taxa combinada e a taxa DI que de fato aconteceu no período. Por isso a calculadora mostra a variação no mesmo dia, sem a correção diária. Para acompanhar as decisões que movem essas taxas, veja a Selic hoje, o Boletim Focus e o calendário econômico.