Book de ofertas e times & trades: como ler o livro da bolsa

Cada ordem limitada que ainda não executou fica registrada no livro do ativo. Do lado esquerdo ficam as ofertas de compra, do maior preço para o menor. Do lado direito, as ofertas de venda, do menor preço para o maior. A primeira linha de cada lado é a melhor oferta: o maior preço que alguém aceita pagar e o menor preço que alguém aceita receber.

Na tabela, a melhor compra é R$ 20,00 (1.200 ações, somando 4 ordens) e a melhor venda é R$ 20,01 (600 ações). As plataformas mostram o livro de dois jeitos: o livro por preço, que soma tudo o que está no mesmo preço, e o livro por oferta, que mostra cada ordem separada, na ordem de chegada. Quem chegou primeiro num mesmo preço executa primeiro.

O spread é a diferença entre a melhor oferta de venda e a melhor oferta de compra. No exemplo, R$ 20,01 − R$ 20,00 = R$ 0,01, que é a menor variação possível de preço dessa ação (o tick). Spread de um tick é típico de ativos com muitos negócios.

Em ativos com pouco volume, o spread pode ser de vários centavos ou mais. Isso é um custo escondido: quem compra a mercado paga a venda mais barata, e quem vende a mercado recebe a compra mais alta. Se você compra e vende na hora, perde o spread inteiro, além da corretagem e das taxas da B3.

No mini índice o tick é de 5 pontos e no mini dólar é de meio ponto (veja o valor do ponto). Nos momentos de maior volume, o spread desses contratos costuma ficar em um tick.

O times & trades (também chamado de "negócios" ou "tape") registra cada negócio realizado: horário, preço, quantidade e, em muitas plataformas, a corretora compradora, a vendedora e qual lado foi o agressor.

Repare que o preço só mudou porque um nível inteiro do livro foi consumido. É assim que o preço anda: compras que agridem esgotam as vendas de um preço, e o negócio seguinte acontece no preço de cima (ou o contrário, na queda).

Num negócio, sempre há uma ordem que já estava esperando no livro (a passiva) e uma que chegou e aceitou aquele preço (a agressora). Se a ordem que chegou foi de compra, o negócio é uma "agressão compradora"; se foi de venda, "agressão vendedora". Ordens a mercado e ordens limitadas enviadas no preço do outro lado são agressoras.

Muitas plataformas somam o saldo de agressão do dia ou de um período (compras agressoras menos vendas agressoras). Esse número descreve o que já aconteceu. Ele não diz o que vai acontecer: um grande comprador pode estar comprando de forma passiva, com ordens limitadas, e aparecer como "agredido".

• Quantidade aparente (iceberg): a B3 permite ordens que mostram só uma parte da quantidade total. Quando essa parte executa, outra aparece no mesmo preço.
• Ordens que somem: ofertas são canceladas e recolocadas o tempo todo, em boa parte por algoritmos de alta frequência. Uma oferta grande hoje pode não estar lá no segundo seguinte.
• Ordens stop guardadas: stops que ainda não foram disparados ficam na plataforma ou na corretora e não aparecem no livro (veja tipos de ordem).
• Intenção: colocar ofertas sem intenção de negociar, só para induzir outros participantes, é prática proibida pela regulação (criação de condições artificiais de mercado e manipulação, na Resolução CVM 62).

A leitura do fluxo de ordens e do times & trades é chamada de "tape reading". Ela descreve o que está acontecendo no pregão, mas não há garantia de que o padrão de um momento se repita no seguinte.

Na pré-abertura e no call de fechamento das ações, e nos leilões provocados por variação forte de preço, os negócios não acontecem um a um. As ofertas se acumulam e o livro mostra um preço teórico: o preço em que, naquele instante, a maior quantidade seria negociada. As ofertas de compra e de venda podem até se "cruzar" no livro, porque nada executa até o fim do leilão.

Na grade que vale a partir de 03/11/2026, a pré-abertura das ações vai das 9h45 às 10h e o call de fechamento das 17h55 às 18h, conforme o Ofício-Circular B3 050/2026. A página leilão, call de fechamento e after market explica cada fase e as regras de prorrogação.