Resumo: o que cada tipo de ordem faz
| Tipo | O que faz | Garante o preço? | Garante a execução? |
|---|---|---|---|
| A mercado | Executa no melhor preço disponível no livro, na hora | Não | Quase sempre, se houver ofertas |
| Limitada | Executa só no preço que você definiu ou melhor | Sim | Não |
| Stop (loss ou start) | Fica guardada até um preço de disparo; aí vira uma ordem | Só o limite, se for stop limitada | Não |
| Stop gain | Venda (ou compra) para encerrar com lucro num preço-alvo definido por você | Sim (é uma limitada) | Não |
| Stop móvel | O preço de disparo acompanha o mercado a favor, a uma distância fixa | Não | Não |
| OCO | Duas ordens ligadas: quando uma executa, a outra é cancelada | Depende das ordens | Não |
Ordem a mercado: rapidez, sem controle do preço
Na ordem a mercado você informa só o ativo, o lado (compra ou venda) e a quantidade. Ela "agride" as ofertas que já estão no livro de ofertas: uma compra a mercado consome as ofertas de venda mais baratas, uma venda a mercado consome as ofertas de compra mais altas.
O risco é pagar mais do que o último preço exibido. Se você quer comprar 1.000 ações e o livro tem 300 a R$ 20,00, 400 a R$ 20,02 e 500 a R$ 20,05, a ordem a mercado executa nesses três níveis, e o preço médio fica acima de R$ 20,00. Essa diferença se chama deslizamento (ou slippage) e cresce em ativos com pouco volume e em momentos de notícia.
Ordem limitada: você define o preço máximo ou mínimo
Na ordem limitada você diz o preço. Na compra, ele é o máximo que aceita pagar; na venda, o mínimo que aceita receber. Se o mercado estiver melhor que o seu limite, ela executa na hora pelo preço melhor. Se não estiver, ela fica parada no livro de ofertas esperando alguém aceitar.
Exemplo: uma ação hipotética está a R$ 20,10. Você manda uma compra limitada a R$ 20,00. A ordem entra na fila de compra a R$ 20,00 e só executa se alguém vender nesse preço. Se o preço subir e não voltar, a ordem nunca executa, e esse é o custo de ter controle do preço.
Stop loss: a ordem que limita a perda (e por que ela pode falhar)
O stop loss é uma ordem de venda (se você está comprado) ou de compra (se está vendido) que só é ativada quando o preço chega a um nível que você escolheu, o preço de disparo. O objetivo é encerrar a operação antes que a perda aumente. Quem define a distância é você; ela depende do seu plano e do quanto aceita perder (veja gerenciamento de risco).
Na stop limitada, você informa dois preços: o de disparo e o limite. Quando o mercado toca o disparo, a plataforma envia uma ordem limitada com o preço limite. A B3 aceita ordens stop limitadas, com validade para o dia ou por prazo maior, conforme o roteiro técnico da bolsa. Muitas plataformas também oferecem o "stop a mercado", que, ao ser disparado, envia uma ordem a mercado.
EXEMPLO · STOP LIMITADA NUM SALTO DE PREÇO
- Compra de uma ação hipotética a R$ 20,00.
- Stop: disparo em R$ 19,00 e limite em R$ 18,90.
- Sai uma notícia e o preço pula de R$ 19,20 direto para R$ 18,70.
- O disparo (R$ 19,00) é atingido e a ordem de venda limitada a R$ 18,90 vai ao livro.
- Ninguém compra a R$ 18,90 ou mais: a ordem fica pendente e a posição continua aberta.
Números de exemplo. Com um stop a mercado, a venda teria saído, mas a um preço pior que o disparo (perto de R$ 18,70).
Esse é o ponto mais mal entendido do stop: ele não garante o preço. Saltos de abertura (quando o pregão começa longe do fechamento anterior), leilões e notícias podem fazer o preço "passar por cima" do disparo. Veja como funcionam os leilões da B3, quando não há negociação contínua.
No mini índice, a conta em reais é direta: cada ponto vale R$ 0,20 por contrato. Um stop 200 pontos abaixo da entrada representa R$ 40,00 por contrato, mais custos e o eventual deslizamento. A calculadora de day trade faz essa conta com os custos.
Stop gain, stop móvel e ordem start
Stop gain é o nome popular da ordem que encerra a operação num preço a seu favor, definido por você. Na prática, costuma ser uma ordem limitada parada no livro: comprado a R$ 20,00, você deixa uma venda limitada a R$ 22,00. Ela só executa se o mercado chegar lá.
Stop móvel (trailing stop) é um stop loss cujo disparo anda junto com o preço quando o mercado vai a seu favor, mantendo uma distância fixa, e nunca volta. Exemplo: compra a R$ 20,00 com stop móvel de R$ 1,00. O disparo começa em R$ 19,00. Se o preço sobe para R$ 21,50, o disparo sobe para R$ 20,50. Se depois o preço cai, o disparo fica parado em R$ 20,50. Em geral, quem move o disparo é o servidor da plataforma ou da corretora, então ele depende de a plataforma estar funcionando.
Ordem start é o contrário do stop loss: uma ordem de compra com disparo acima do preço atual (ou de venda com disparo abaixo). Ela é usada por quem quer entrar só se o preço romper um nível. Exemplo com o mini índice a 140.000 pontos: compra start com disparo em 140.300 e limite em 140.350. Se o índice não passar de 140.300, nada acontece.
OCO: duas ordens, uma cancela a outra
OCO vem do inglês one cancels the other. Você deixa duas ordens de saída ligadas, normalmente um stop loss abaixo e um stop gain acima. Quando uma delas executa, a plataforma cancela a outra. Sem essa ligação, as duas poderiam executar e você terminaria com uma posição invertida (vendido quando queria estar zerado).
EXEMPLO · ORDEM OCO NO MINI ÍNDICE
- Compra de 1 contrato a 140.000 pontos.
- Ordem 1 (stop gain): venda limitada a 140.400 pontos.
- Ordem 2 (stop loss): venda stop com disparo em 139.800 pontos.
- Se o índice chega a 140.400, a ordem 1 executa (+400 pontos = R$ 80,00 brutos) e a ordem 2 é cancelada.
- Se o índice cai a 139.800, a ordem 2 é disparada (−200 pontos = R$ 40,00 brutos, mais deslizamento) e a ordem 1 é cancelada.
Os níveis são exemplos de mecânica, não sugestão de onde colocar ordens. Custos de corretagem, taxas da B3 e IR não estão incluídos.
A ligação entre as duas ordens normalmente é controlada pela plataforma. Se a conexão cair, verifique na corretora quais ordens ficaram de fato registradas.
Validade da ordem: dia, até cancelar, até uma data e tudo ou nada
Além do tipo, toda ordem tem uma validade, que diz por quanto tempo ela continua no livro ou como deve ser executada. As mais comuns nas plataformas brasileiras são:
| Validade | Sigla usada | Como funciona |
|---|---|---|
| Para o dia | DIA / DAY | Vale só no pregão em que foi enviada; o que não executar é cancelado no fim do dia. |
| Válida até cancelar | VAC / GTC | Fica ativa nos pregões seguintes até executar ou até você cancelar (a corretora e a B3 podem ter prazo máximo). |
| Válida até uma data | VAD / GTD | Fica ativa até a data que você escolher. |
| Executa ou cancela | IOC / FAK | Executa na hora o que for possível; o resto é cancelado imediatamente. |
| Tudo ou nada | FOK | Executa a quantidade inteira na hora, ou a ordem inteira é cancelada. |
ATENÇÃO COM ORDENS QUE FICAM PARA O DIA SEGUINTE
Uma ordem "válida até cancelar" esquecida pode executar dias depois, quando você já não quer aquele negócio. No caso de futuros, lembre também que o contrato vence (veja os vencimentos) e que a ordem pode ser cancelada na troca de contrato.
Erros comuns ao usar ordens
- Confundir o lado: num stop de quem está vendido, a ordem de saída é de compra.
- Colocar o limite da stop limitada igual ao disparo: num salto, a ordem fica sem execução.
- Mandar ordem a mercado em ativo com pouco volume ou no leilão, aceitando qualquer preço.
- Esquecer que o stop móvel e a OCO dependem da plataforma estar ligada ou do servidor da corretora.
- Ignorar os custos: cada execução paga taxas da B3 e corretagem (veja a calculadora de custos da B3).
Para treinar sem dinheiro de verdade, o simulador do site e as contas simuladas das plataformas permitem ver como cada ordem se comporta. Os termos técnicos citados aqui também estão no glossário.
Perguntas frequentes
Qual a diferença entre ordem a mercado e ordem limitada?+
A ordem a mercado executa na hora, no melhor preço disponível no livro, sem controle do preço final. A limitada só executa no preço que você definiu ou num preço melhor, mas pode nunca ser executada.
O stop loss garante que eu vou sair no preço que coloquei?+
Não. O preço de disparo só ativa a ordem. Numa stop limitada, se o mercado saltar além do limite, a ordem fica pendente. Num stop a mercado, a ordem executa, mas pode sair a um preço pior que o disparo.
O que é ordem OCO?+
São duas ordens ligadas, normalmente um stop loss e um stop gain. Quando uma executa, a outra é cancelada automaticamente, para você não terminar com uma posição invertida.
O que significa validade 'tudo ou nada'?+
É a validade FOK: a ordem precisa executar a quantidade inteira imediatamente. Se não houver ofertas suficientes, ela é cancelada por inteiro, sem execução parcial.
Stop móvel é uma ordem da B3?+
Em geral, não. O stop móvel é controlado pela plataforma ou pelo servidor da corretora, que vai ajustando o preço de disparo. Por isso as regras e a confiabilidade dependem do sistema que você usa.