Por que o risco vem antes do lucro
No day trade, o resultado de uma operação isolada tem muito de acaso. Por isso, a pergunta mais útil antes de entrar não é quanto dá para ganhar, e sim quanto se perde se der errado e se essa perda cabe no plano. Quem não define isso antes acaba decidindo no meio do pregão, com o preço andando contra.
Os dados mostram que o desafio é grande. Um estudo da FGV acompanhou as pessoas que começaram a operar day trade no mini índice entre 2013 e 2015 e continuaram por pelo menos 300 pregões: 97% delas perderam dinheiro. O resumo do estudo e outros números estão em quanto ganha um day trader.
Risco por operação e tamanho da posição
O risco por operação é o valor máximo que você aceita perder numa única entrada, em reais ou em percentual do capital. Esse valor é uma escolha pessoal, que depende da sua situação financeira e do quanto você suporta perder; o site não indica um número.
Com o risco definido, o tamanho da posição sai de uma divisão: risco máximo ÷ perda por unidade. No mini índice (WIN), cada ponto vale R$ 0,20 por contrato. Se alguém decide arriscar R$ 100 com stop a 200 pontos, cada contrato perde 200 × R$ 0,20 = R$ 40, e cabem 2 contratos (R$ 100 ÷ R$ 40 = 2,5, arredondado para baixo). A calculadora de tamanho de posição faz essa conta para WIN, WDO e ações.
A lógica é a inversa da intuição: primeiro vem o stop, depois o número de contratos. Mudar a quantidade de contratos para caber num stop mais largo mantém o risco em reais igual; aumentar contratos sem mexer no stop aumenta o risco.
O stop e o que ele não garante
O stop (ordem de stop loss) é uma ordem deixada na corretora que dispara a venda ou a compra quando o preço chega a um nível. Ele limita a perda no planejamento, mas não garante o preço de saída. Quando o preço salta, na abertura, em notícias fortes ou em leilões, a ordem pode ser executada bem longe do nível — o chamado deslizamento. Os tipos de ordem e as diferenças entre stop a mercado e stop limitado estão em tipos de ordem.
Também vale saber quanto o ativo costuma andar num dia. Um stop muito menor que a oscilação normal tende a ser atingido pelo vaivém comum do preço. A calculadora de ATR mostra essa variação média em reais para ações e ETFs. Em quedas fortes da bolsa inteira, a B3 pode interromper os negócios; as regras estão em circuit breaker.
Payoff, taxa de acerto e expectativa
Payoff é o ganho médio das operações certas dividido pela perda média das erradas. Taxa de acerto é a fração de operações com lucro. Nenhum dos dois, sozinho, diz se a forma de operar dá resultado. O que diz é a expectativa: taxa de acerto × ganho médio − taxa de erro × perda média, já com os custos.
Exemplo com números inventados: 60% de acerto, ganho médio de R$ 50 e perda média de R$ 90. A expectativa é 0,6 × 50 − 0,4 × 90 = 30 − 36 = −R$ 6 por operação. Mesmo acertando mais do que erra, a conta encolhe. Já com 40% de acerto, ganho de R$ 120 e perda de R$ 60, a expectativa é 0,4 × 120 − 0,6 × 60 = +R$ 12.
A taxa de acerto mínima para empatar é perda ÷ (ganho + perda). A calculadora de risco-retorno faz essa conta e simula mil sequências de operações com os seus números.
Sequências de perdas e drawdown
Sequências de erros acontecem até com taxa de acerto alta. Se cada operação tem 50% de chance de dar errado, a chance de 5 erros seguidos numa sequência específica é 0,5⁵ ≈ 3,1%. Parece pouco, mas ao longo de 200 operações a chance de aparecer pelo menos uma sequência de 5 erros passa de 95%. Planejar o risco por operação é, na prática, planejar quanto custa essa sequência.
Drawdown é a maior queda do saldo a partir do pico anterior. Ele importa porque a recuperação é assimétrica: quem perde 50% do capital precisa ganhar 100% sobre o que sobrou só para voltar ao ponto de partida.
| Queda do capital | Alta necessária para voltar ao início |
|---|---|
| −10% | +11,1% |
| −20% | +25% |
| −30% | +42,9% |
| −40% | +66,7% |
| −50% | +100% |
| −70% | +233,3% |
| −90% | +900% |
Conta: alta necessária = queda ÷ (100% − queda).
Limite de perda diário e regras pessoais
Muitos traders definem um limite de perda do dia: ao chegar nele, param de operar até o pregão seguinte. A ideia é evitar a decisão emocional depois de perdas, quando a tendência é aumentar a posição para recuperar rápido. O valor do limite também é escolha pessoal; a calculadora de tamanho de posição mostra quantas perdas seguidas cabem nele.
Outras regras comuns são registrar todas as operações (com motivo, preço, resultado e custo), revisar o histórico com frequência e não mudar o stop de lugar depois da entrada para aumentar a perda permitida. O registro é o que permite calcular a sua taxa de acerto e o seu payoff reais, em vez de estimativas.
Alavancagem, margem e ajuste diário
Nos contratos futuros, a corretora não cobra o valor total do contrato: exige uma margem de garantia, que é uma fração dele. Isso é alavancagem, e ela faz a perda crescer na mesma proporção do ganho. É possível perder mais do que a margem depositada. Quando a margem fica insuficiente, a corretora pode encerrar a posição por conta própria (zeragem compulsória); veja alavancagem e zeragem.
Quem leva a posição de um dia para o outro passa pelo ajuste diário: ao fim de cada pregão, a diferença de preço é creditada ou debitada na conta, pela corretora. A B3 oferece um simulador de margem com versão na web para investidores. As datas de vencimento dos contratos estão em vencimentos.
Custos e imposto também são risco
Corretagem, emolumentos da B3 e o imposto sobre o lucro reduzem o resultado de cada operação, e quanto mais operações, maior o peso. Uma forma de operar com expectativa levemente positiva antes dos custos pode ficar negativa depois deles. Veja quanto a B3 cobra na calculadora de custos da B3, o imposto do mês na calculadora de imposto de day trade e as regras gerais em imposto de renda. Os termos técnicos estão no glossário.
Perguntas para responder antes de operar
- Quanto eu perco, em reais, se o stop for executado no preço? E se sair pior?
- Essa perda cabe no limite que defini para o dia e para o mês?
- Quantas perdas seguidas a minha conta suporta antes de chegar ao limite total?
- Com os meus custos reais, qual taxa de acerto preciso só para empatar?
- O dinheiro na conta é dinheiro que posso perder sem afetar contas e reservas?
Perguntas frequentes
O que é gerenciamento de risco no day trade?+
É o conjunto de regras e contas que define, antes de cada operação, quanto pode ser perdido nela, no dia e no total. Inclui o tamanho da posição, o stop, o limite de perda diário e o controle de custos.
Quanto devo arriscar por operação?+
O site não indica percentual nem valor, porque isso depende da situação de cada pessoa e indicar seria consultoria. As calculadoras fazem a conta com o número que você escolher.
O stop loss garante que a perda será limitada?+
Não. O stop dispara uma ordem quando o preço chega ao nível, mas a execução pode sair em preço pior em mercados rápidos, na abertura ou em leilões.
Por que uma perda de 50% exige ganho de 100% para recuperar?+
Porque o ganho é calculado sobre o que sobrou. Quem tinha R$ 10.000 e ficou com R$ 5.000 precisa ganhar R$ 5.000, ou seja, 100% de R$ 5.000, para voltar aos R$ 10.000.
Acertar mais de 50% das operações garante lucro?+
Não. Se a perda média for maior que o ganho médio, é possível acertar 60% ou mais e ainda perder dinheiro. O que define o resultado é a expectativa, que combina taxa de acerto, ganho, perda e custos.
Posso perder mais do que tenho na conta?+
Nos contratos futuros, sim. Como a margem é só uma fração do valor do contrato, uma variação forte pode gerar perda maior que o saldo depositado, e a diferença fica como dívida com a corretora.