O que o VWAP mede
Imagine que, num pregão, metade do volume de um papel foi negociada a R$ 10 e a outra metade a R$ 12. O preço médio do dia, ponderado pelo volume, é R$ 11. Se 90% do volume tivesse saído a R$ 10, o VWAP seria R$ 10,20, porque é ali que a maior parte do dinheiro trocou de mãos.
Essa é a diferença para uma média móvel comum: o VWAP pesa cada preço pela quantidade negociada, então momentos de pouco negócio quase não mexem nele.
Gestores e mesas de operação usam o VWAP como régua de qualidade de execução. Ao comprar um lote grande ao longo do dia, compara-se o preço médio obtido com o VWAP do pregão. Um estudo de Berkowitz, Logue e Noser publicado em 1988 no Journal of Finance já usava esse preço médio ponderado como referência para medir custos de transação na bolsa de Nova York.
Fórmula do VWAP passo a passo
- Para cada vela do dia, calcule o preço típico: (máxima + mínima + fechamento) ÷ 3.
- Multiplique o preço típico pelo volume da vela.
- Some esses produtos desde a primeira vela do pregão até a vela atual.
- Some os volumes no mesmo intervalo.
- VWAP = soma dos produtos ÷ soma dos volumes. No pregão seguinte, as duas somas voltam a zero.
Preço típico = (Máx + Mín + Fech) / 3
VWAP = Σ (Preço típico × Volume) / Σ Volume (desde a abertura do dia)
Exemplo com três velas: preço típico 167,00 com 100 mil cotas, 167,40 com 50 mil e 166,80 com 150 mil. Produtos: 16.700.000 + 8.370.000 + 25.020.000 = 50.090.000. Volume somado: 300 mil. VWAP = 166,97, mais perto de 166,80 porque foi o intervalo com mais negócio.
Em dados negócio a negócio, o cálculo exato usa o preço de cada negócio no lugar do preço típico. Com velas, o preço típico é uma aproximação, e quanto menor a vela, mais perto do valor exato.
Exemplo: VWAP do último pregão do BOVA11 (velas de 15 minutos)
Como o VWAP precisa de volume e de velas de dentro do dia, o exemplo usa o BOVA11, o fundo de índice que replica o Ibovespa, em velas de 15 minutos do último pregão completo disponível. A linha do VWAP começa na primeira vela e vai incorporando o volume de cada intervalo.
BOVA11 · último dado: 29/10/2026 (velas de 15 minutos, de 10:00 até a vela das 16:45) · fonte: B3, com preços recebidos por um serviço público de cotações
VWAP do pregão
R$ 166,90
Último fechamento
R$ 166,78
Diferença
-0,07%
Volume somado
5.008 mil cotas
28 velas
A conta do último dia, com os números reais
- Preço típico de cada vela = (máxima + mínima + fechamento) ÷ 3; no dia, variou de R$ 166,23 a R$ 168,18.
- Soma de (preço típico × volume) nas 28 velas = R$ 835.813.863.
- Soma dos volumes = 5.008.011 cotas.
- VWAP = R$ 835.813.863 ÷ 5.008.011 = R$ 166,90.
Exemplo calculado pela Redação com os dados públicos acima, só para mostrar a conta. Os valores podem diferir um pouco dos de outras plataformas por causa do tamanho do histórico e das escolhas de cálculo descritas no texto. Não é recomendação nem sinal de operação; o número descreve o passado.
Por que o VWAP é intradiário
O VWAP clássico reinicia na abertura de cada pregão. Por isso:
- No começo do dia ele é instável: com poucas velas, um único negócio grande mexe muito na média.
- No fim do dia ele fica "pesado": com o volume do dia inteiro acumulado, só negócios muito grandes conseguem movê-lo.
- Num gráfico diário, cada vela já é um dia inteiro; o VWAP de um dia vira um ponto só, perto do preço típico daquele dia.
Variações existem. O VWAP ancorado começa a somar a partir de uma data escolhida (um resultado trimestral, um topo) em vez da abertura do dia. Há também versões semanais e mensais. São extensões da mesma conta, mas o uso mais comum continua sendo o diário.
Na B3, com a nova grade de horários em vigor a partir de 03/11/2026, a negociação contínua de ações vai das 10h às 17h55, seguida do call de fechamento até as 18h, sem after market. O VWAP de cada dia cobre do início ao fim desse pregão; cada plataforma decide se inclui os negócios dos leilões de abertura e de fechamento. A grade completa está em horário do pregão.
Como a literatura técnica descreve o VWAP
- Referência de execução: o uso original. Ordens executadas abaixo do VWAP numa compra (ou acima, numa venda) são consideradas bem executadas em relação à média do dia.
- Ordens VWAP: algoritmos de execução dividem uma ordem grande em pedaços ao longo do dia, proporcionais ao volume esperado, para chegar perto do VWAP.
- Preço acima ou abaixo do VWAP: em análise intradiária, descreve se o preço atual está acima ou abaixo do preço médio de quem negociou no dia.
- Bandas de desvio: algumas plataformas desenham faixas de desvio-padrão em volta do VWAP, de forma parecida com as Bandas de Bollinger.
Limitações
- Depende de volume confiável. Em índices, o "volume" não é negociação direta; por isso o exemplo usa um ETF, que tem cotas negociadas.
- Ativos de baixa liquidez têm VWAP distorcido por poucos negócios.
- No mercado futuro, cada plataforma pode tratar leilão de abertura e after market de forma diferente, mudando o valor.
- É uma média do que já aconteceu no dia; não diz nada sobre o que vem depois.
Perguntas frequentes
VWAP funciona no gráfico diário?+
Na forma clássica, não. O VWAP reinicia a cada pregão, então foi feito para gráficos de dentro do dia. Para períodos longos existem versões ancoradas, semanais ou mensais, que somam a partir de outra data.
Qual a diferença entre VWAP e média móvel?+
A média móvel trata todos os preços da janela igualmente (ou dá mais peso aos mais recentes). O VWAP dá peso à quantidade negociada em cada preço e soma desde a abertura do dia, sem janela móvel.
O que é VWAP ancorado?+
É a mesma conta do VWAP, mas começando numa data ou vela escolhida, em vez da abertura do pregão. Mostra o preço médio ponderado de quem negociou a partir daquele ponto.
Por que o exemplo usa o BOVA11 e não o Ibovespa?+
Porque o VWAP precisa do volume negociado em cada intervalo. O Ibovespa é um índice calculado, não um ativo negociado. O BOVA11 replica o índice e tem cotas negociadas na B3, então tem volume real.